Las acciones se están hundiendo y las tasas están subiendo. Es doloroso, pero nos dirigimos a la normalidad.

Las acciones y los bonos están cayendo. La vivienda se ha debilitado. Y no he oído una palabra sobre fichas de monos de dibujos animados no fungibles en quizás tres meses. Los estrategas ahora están recurriendo a activos realmente extraños: dos con los que hablé la semana pasada recomendaron comprar bonos del Tesoro a largo plazo. Uno también dijo favorecer las acciones de las empresas que generan efectivo, y no estaba hablando de la minería de Bitcoin.

No quiero provocar el pánico, pero los mercados financieros parecen estar preparándose para la normalidad. Si no se controlan, los activos ordinarios pronto podrían alcanzar niveles de precios que impliquen rendimientos adecuados a largo plazo.

La Reserva Federal está aumentando las tasas de interés al ritmo más rápido en cuatro décadas para aplastar la inflación más alta en el mismo tiempo. Su objetivo para las tasas a corto plazo ya ha subido un poco más del 3% desde más cerca de cero a principios de año. ¿Que tan alto llegará? Más alta que la inflación ciertamente importa, pero la tasa de inflación dentro de un año es mayor que la del año pasado. La Reserva Federal de Cleveland prepara una predicción de la inflación para el año venidero utilizando swaps, encuestas y datos de bonos como ingredientes. Su última lectura es de 4,2%.

O simplemente podemos observar los puntos. Hace quince años, la Fed comenzó a publicar un conjunto de gráficos trimestrales de predicciones económicas y, hace 10 años, agregó un diagrama de puntos que muestra hacia dónde creen que se dirigen las tasas de interés de sus participantes individuales. Los puntos son “evaluaciones de la política monetaria adecuada”, no predicciones, le gusta decir a la Fed. Bueno saber. Los puntos simplemente se desplazaron más arriba. La nueva predicción de punto medio, me refiero a la evaluación, es que el objetivo de los fondos federales alcanzará el 4,5% al ​​4,75% para fines del próximo año.

Los puntos sintieron a Wall Street en un nuevo nerviosismo la semana pasada. Pero en realidad, dicen que nos estamos moviendo hacia la normalidad, no alejándonos de ella. La tasa mensual promedio de fondos federales en datos que se remontan a 1954 es del 4,6%. Las tasas hipotecarias también se están volviendo más ordinarias. La tasa fija a 30 años se disparó recientemente a 6,3%, en comparación con 2,9% hace un año. Pero el promedio de los datos que se remontan a 1971 es del 7,8%.

Lo que importa para los inversores es si medidas como estas se dispararán por encima de los promedios a largo plazo y cómo…

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