Las acciones quedarán rezagadas con respecto a los bonos e incluso caerán en los próximos 10 años, según un modelo de valoración basado en ocho indicadores

Por primera vez en años, los asesores centrados en la valoración tienen algo de lo que presumir a medida que se acerca el final del año.

Este período de fin de año es cuando es tradicional revisar los pronósticos del año anterior, celebrar los éxitos y evaluar qué salió mal con los fracasos.

Hace un año, informé que los modelos de valoración con mejores antecedentes estaban concluyendo que el mercado de valores estaba extremadamente sobrevaluado. El S&P 500 SPX, +0,11% ha caído un 18% desde entonces, y el Nasdaq Composite Index COMP, orientado a la tecnología, -0,35% ha bajado un 29%.

Sería prematuro que los asesores que emplean estos modelos rompieran sus botellas de champán. Llevan años advirtiendo sobre un mercado bajista inminente, y hasta este año estaban equivocados.

En años anteriores, se defendieron argumentando que los modelos de valoración no son indicadores a corto plazo, sino que deben juzgarse a largo plazo. No es justo para ellos ahora, después de un año calendario que finalmente siguió su guión bajista predicho, para enfocarse repentinamente en el corto plazo.

El ejercicio intelectualmente más honesto es recordarles a todos que los modelos de valoración tienen poco poder predictivo, si es que tienen alguno, en el horizonte de un año. En la medida en que sus antecedentes son impresionantes, se trata de horizontes de tiempo mucho más largos, como una década.

El gráfico adjunto muestra, para los ocho modelos de valoración que superviso regularmente en esta columna, lo que pronosticaban hace una década. (Consulte a continuación). En promedio, proyectaron que el S&P 500 produciría un rendimiento ajustado por inflación y dividendos del 5,2% desde entonces hasta hoy.

Le doy a esa predicción promedio un…

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